[今年一季度汽車行業(yè)的銷售利潤率達(dá)到7.3%，較2017年下降了0.5個百分點(diǎn)。2017年的銷售利潤率較2016年已下降0.4個百分點(diǎn)，從整體上看，汽車行業(yè)近兩年來利潤率都處于下滑之中]

　　受上游原材料價格上漲影響，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度汽車制造業(yè)利潤同比下降4.7%，這在一定程度上影響了車企以及零部件企業(yè)的利潤表現(xiàn)。

　　一汽轎車發(fā)布的一季報顯示，今年1~3月其營業(yè)收入同比增長1.03%，達(dá)到71.46億元，汽車整車行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為13.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5222.20萬元，同比下降67.71%。

　　在業(yè)績下滑原因中，一汽轎車稱，原材料價格波動在一定程度上影響了公司盈利。無獨(dú)有偶，另外一家零部件公司，寧波華翔在發(fā)布的一季報中，也重點(diǎn)提及原材料漲價的問題對于企業(yè)的業(yè)績影響。寧波華翔今年一季度凈利潤同比下滑45.64%，公司表示，原材料漲價對于業(yè)績影響的比重應(yīng)該占據(jù)1/3。

　　原材料上漲影響利潤

　　2017年初開始，國內(nèi)鋼鐵、有色金屬等原材料價格不斷上揚(yáng)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨成本壓力。江淮乘用車公司總經(jīng)理項興初此前在接受記者采訪時聊及江淮蔚來的工廠建設(shè)成本時就曾表示，幸好工廠已經(jīng)建設(shè)完畢，否則如果今年再建，估計成本會上漲30%左右，一年多時間，建筑鋼材的成本已經(jīng)翻番。

　　汽車制造行業(yè)常用的冷軋鋼材價格在過去一年也不斷上浮，受材料價格影響，去年重卡行業(yè)已經(jīng)有部分企業(yè)宣布上調(diào)價格。受整體競爭環(huán)境影響，一季度上市乘用車公司毛利率同比出現(xiàn)下滑。申萬宏源的研報數(shù)據(jù)顯示，一季度上市公司乘用車營收同比增加16.7%，表現(xiàn)較好，但毛利率下滑了0.9個百分點(diǎn)；另外，影響上市公司凈利潤的還包括利率升高帶來的財務(wù)費(fèi)用上升。全國乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度汽車行業(yè)的銷售利潤率達(dá)到7.3%，較2017年下降了0.5個百分點(diǎn)。2017年的銷售利潤率較2016年已下降0.4個百分點(diǎn)，從整體上看，汽車行業(yè)近兩年來利潤率都處于下滑之中。

　　不過，與重卡以及零部件行業(yè)相比，乘用車上市公司的利潤表現(xiàn)普遍超越前兩者。一是與重卡行業(yè)相比，原材料在乘用車企業(yè)成本中占比相對較小。廣發(fā)證券的數(shù)據(jù)顯示，一輛同樣售價在10萬元左右的轎車和重卡，前者原材料在總成本的比重為5%~15%，后者為20%~30%，其中鋼材占原材料成本比重為70%。另外，與零部件企業(yè)相比，整車企業(yè)對于供應(yīng)商有成本轉(zhuǎn)嫁能力，因此，前者的利潤率整體上高于后者。

　　車企盈利分化加速

　　雖然成本是影響利潤的直接因素之一，但從長期來看，汽車行業(yè)的盈利能力與成本也并不具有顯著的相關(guān)性。廣發(fā)證券認(rèn)為，直接影響汽車行業(yè)利潤的因素，短期受庫存周期的影響，中期受產(chǎn)能周期的影響，長期的核心影響因素是需求和競爭。

　　換言之，本質(zhì)上車企的盈利表現(xiàn)仍然和銷量以及市場競爭力密切相關(guān)。正因如此，同樣面臨成本壓力，上汽集團(tuán)在一季度依然交出了一份亮麗的財報，營業(yè)收入達(dá)2348.53億元，同比增長21.7%；凈利潤97.07億元，同比增長17.5%?？鄢蚬蓹?quán)收購合并報表的部分，一季度上汽集團(tuán)的凈利潤依然增長了8%左右。與之對應(yīng)的是一季度上汽集團(tuán)的銷量同比上漲了10%，達(dá)到182.2萬輛。自主品牌榮威和名爵銷量大幅提升54%，達(dá)到18.2萬輛。

　　國泰君安分析師對上汽集團(tuán)今年的業(yè)績保持樂觀，其理由是雖然預(yù)計2018年通用和大眾合資公司投資收益貢獻(xiàn)業(yè)績持平，但自主品牌已經(jīng)開始拉動業(yè)績上漲。一季度在合資公司的投資和收益持平的情況下，主營業(yè)績依然貢獻(xiàn)了4.4億元利潤。另外一季度隨著自主新車RX3和MG6的銷量達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，研發(fā)費(fèi)用開始資本化處理。使得上汽集團(tuán)一季度銷售費(fèi)用率也略有下降，從2017年的6.48%下降到6.28%。

　　在今年北京車展上，榮威7座SUV車型RX8正式上市。上汽集團(tuán)副總裁、乘用車公司總經(jīng)理以及技術(shù)中心主任王曉秋在接受記者采訪時稱，隨著這款七座車型的上市，榮威在SUV市場上逐漸形成了大中小的產(chǎn)品布局，另外，榮威RX5的平均售價都在20萬元以上，上汽是自主品牌中唯一一家在20萬元以上SUV市場能實(shí)現(xiàn)月銷過2萬輛的車企。官方數(shù)據(jù)顯示，從去年年底發(fā)布到上市時，榮威RX8已經(jīng)收到6000多張訂單。國泰君安預(yù)計，在自主品牌銷量提升和開發(fā)費(fèi)用資本化下，2018年上汽集團(tuán)的業(yè)績增速將達(dá)到12%以上。

　　由于去年凈利經(jīng)過調(diào)整，廣汽集團(tuán)一季度38.8億元的利潤看起來有點(diǎn)不太起眼，增速僅為1.34%。但自主品牌表現(xiàn)良好，一季度銷量同比增長23%，達(dá)到15萬輛，由于自主品牌的良好表現(xiàn)，廣汽集團(tuán)一季度毛利率持續(xù)上升達(dá)到24.52%，環(huán)比增加了1.52個百分點(diǎn)。與廣汽相比，東風(fēng)集團(tuán)自主品牌表現(xiàn)平平，因此，雖然財報數(shù)字亮麗，一季度利潤上漲84%，但只有1.29億元。

　　油耗積分壓力拖累長城

　　自主車企中，長城盈利復(fù)蘇。一季度凈利達(dá)到20.8億元，同比增長6.46%。江淮汽車（600418.SH）雖然業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但一季度依然下降了23.46%，為2.09億元；眾泰汽車雖然預(yù)計一季度凈利潤增長3~4倍，為1.25億元~1.56億元，但均為收購股權(quán)所致。

　　事實(shí)上，車企利潤分化在近兩年表現(xiàn)越來越明顯，合資車企中上汽、廣汽穩(wěn)健增長，自主品牌中吉利漲勢強(qiáng)勁，長城調(diào)整后也在快速恢復(fù)，但包括東風(fēng)、長安、江淮、眾泰等相對低迷。

　　2018年開始，隨著燃油消耗積分的正式實(shí)施，新的政策將進(jìn)一步影響車企利潤。長城汽車在一季報里表示，一季度銷售費(fèi)用大幅增加50%左右，達(dá)到11.7億元，費(fèi)用增加的原因在于計提油耗負(fù)積分抵償費(fèi)用所致。2017年長城汽車的油耗負(fù)積分為15.98萬分，即便是抵消掉9488個新能源正積分，長城也需要購買大量積分以抵消掉15萬燃油積分。此外，2016年，長城還有23.45萬負(fù)積分需要沖抵。長城之外，2017年長安福特、東風(fēng)、一汽豐田以及廣汽菲亞特克萊斯勒等四家都有超過14萬負(fù)積分需要用新能源積分或者購買積分沖抵，可以預(yù)見的是，這也必將影響這些企業(yè)所屬上市公司業(yè)績。